5月27日，此前連續走強的PCB板塊驟然降溫，龍頭個股集體大幅下挫。截至當天收盤，鵬鼎控股（002938.SZ）跌逾8%，景旺電子（603228.SH）、深南電路（002916.SZ）均跌超5%，滬電股份（002463.SZ）、勝宏科技（300476.SZ）跌超3%。

5月26日晚，滬電股份發布gu票交易異常波動公告。公司在確認股價連續三個交易日（22日、25日、26日）漲幅偏離值累計超過20%的同時，主動提醒投資者警惕行業快速擴張帶來的風險：近期市場對PCB關注度較高，盡管目前面向數據通訊應用領域的PCB需求呈現爆發式增長，但也吸引了大量同行調整戰略并將資源向該領域傾斜，通過強勁的資本開支與產能擴張切入市場。隨著行業整體產能的持續釋放與逐步落地，成熟技術平臺的準入門檻或將被攤薄，未來的市場競爭預計將會加劇，行業利潤空間或將面臨結構性擠壓。

擴產正在加速

PCB（印制電路板）是絕大多數電子設備及產品的bi備元器件。如果芯片是大腦，PCB就是骨架和神經系統。伴隨著AI大模型、高速交換機、光模塊及先進封裝等前沿應用的爆發式增長，這個曾被市場視為“傳統周期制造"的行業正在加速重塑。

據Prismark*新數據，2025年全球PCB市場同比增長15.8%至852億美元，2026年預計增12.5%至958億美元，增長核心來自AI基礎設施、高速網絡、衛星通信。

AI算力需求正在催生PCB行業大規模的擴產熱潮。根據中國電子電路行業協會（CPCA）發布的《2026年3月國內外PCB行業投資項目概況》，3月份新增17項PCB相關投資項目，單體項目投資規模超10億元共有8項，3月份新增投資金額（僅包含披露金額）約339億元人民幣。

具體來看，3月以來，鵬鼎控股、滬電股份、勝宏科技等國內頭部PCB企業都密集公布了大規模擴產計劃。滬電股份一季度合計資本開支規劃超過150億元——包括新建**PCB項目（33億元）、昆山滬利微電項目（55億元）及另一PCB項目（68億元）；勝宏科技2026年度投資計劃上限為200億元；鵬鼎控股淮安投資110億元，并于5月25日競得深圳寶安14萬平方米工業用地，成交價格為1.432億元；深南電路無錫項目投資不超過46億元；生益電子定增募資25億元。

景氣度飆升，但利潤并未共享

從業績來看，2026年一季度，頭部PCB企業的業績表現有所分化。受益于高速運算服務器、人工智能等新興計算場景對印制電路板的結構性需求，滬電股份一季度實現營收62.14億元，同比增長53.91%；凈利潤12.42億元，同比增長62.90%。滬電股份證券部表示，2026年**季度具體的細分應用領域收入結構目前還沒有完成統計，以2025年營業收入來看，高速網路交換機、AI服務器等相關產品約占59%；通用服務器約占13.4%；無線通訊網絡等約占5%；智能汽車約占16.1%；工業控制等約占2.3%。

深南電路同樣表現亮眼，一季度實現營收65.96億元，同比增長37.90%；歸母凈利潤8.50億元，同比增長73.01%；勝宏科技一季度營收55.19億元，同比增長27.99%；歸母凈利潤12.88億元，同比增長39.95%。

相比之下，鵬鼎控股一季度營收79.86億元，同比下滑1.25%；歸母凈利潤4.63億元，同比下滑5.21%；扣非凈利潤同比暴跌31.85%，主業盈利能力走弱。根據2025年年報，公司*主要的收入來自通訊用板，該板塊營收254億元，占公司總營收的64.98%。

值得注意的是，就在5月25日晚間，鵬鼎控股也發布了自己的gu票交易異常波動公告：公司gu票在5月21日、22日、25日連續三個交易日漲幅偏離值累計超過26%，同樣觸發了披露義務。公告還顯示，在股價異常波動的這幾天，控股股東美港實業以減持均價為86.71元/股，減持了3843萬股，一致行動人集輝國際以減持均價為92.59/股，減持了156萬股。兩者合計減持近4000萬股，tao現約34.77億元，此次減持計劃實施完畢。

另一家PCB企業世運電路，一季度營收13.22億元，同比增長8.63%，但歸母凈利潤同比驟降79.63%，扣非凈利潤降幅亦達75.82%。財報顯示，主要系原材料大幅度漲價，匯率大幅下滑等因素綜合影響所致。據公司顯示，公司的業務板塊中汽車電路板占比*高，尤其是在新能源汽車方面，主要客戶有特斯拉、松下、三菱、博世西門子等。

根據Prismark報告，目前頭部PCB企業業績分化顯著，聚焦AI**品類的企業增速遠超傳統消費電子PCB企業。有行業觀察者指出，目前PCB擴產的節奏趨同：當所有人都在追求同一個“**"，即AI服務器板、高頻高速板、IC載板、高階HDI，“**"本身的稀缺性正在被稀釋。

在近期PCB板塊持續暴漲的狂歡中，龍頭公司的預警信號透露出行業更深層的邏輯：AI算力紅利雖大，但并不保障所有參與者同頻受益。公司在26日發布的投資者關系活動記錄中表示：“PCB日漸成為數據通訊應用領域高階硬件的重要賦能者，其技術躍遷正逐步重構 PCB行業的競爭邊界與價值分布格局，行業或將呈現‘入場者多、通關者少’的格局。"